La blockchain registra cada transacción, pero nunca indica dónde se encuentra la persona que la realizó. Sin embargo, al analizar el ritmo diario de la actividad on-chain, se puede asociar a los usuarios de una stablecoin con las zonas horarias del mundo, y resulta que las diez mayores stablecoins viven según relojes completamente distintos.
Por qué la geografía es difícil de determinar en la blockchain, y cómo se estima
La ubicación es una de las características más difíciles de determinar en la blockchain. Muestra bien qué activos se movieron y cuándo ocurrió, pero en los propios datos de la blockchain no hay dirección IP, país de residencia ni nombre de usuario. Por eso muchas estimaciones publicadas sobre dónde se usa un token determinado se basan en encuestas fuera de la blockchain o en suposiciones bastante indirectas.
Existe también otro enfoque, basado directamente en lo que la blockchain sí es capaz de mostrar: en la hora de la actividad. Si se reúnen todas las transacciones de una moneda determinada y se distribuyen según la hora del día, aparece un cierto ritmo. En las horas nocturnas la actividad disminuye para la mayor parte de los usuarios, y en horario laboral aumenta. Ese ritmo diario permite asociar a los usuarios de una moneda con una zona horaria UTC determinada.
Aquí es importante señalar de inmediato dos limitaciones. Ese análisis determina precisamente la zona horaria, no la frontera estatal: muestra según qué horas viven los usuarios de una moneda, pero no indica en qué país exactamente se encuentran. Además, con un solo perfil horario es imposible determinar si un usuario está al norte o al sur de otro grupo de usuarios. Sin embargo, dado que las zonas horarias del mundo están distribuidas de forma muy desigual -por ejemplo, India usa UTC+5:30, Irán UTC+3:30, y toda China vive según una hora única UTC+8-, la propia zona horaria puede ofrecer una referencia sorprendentemente precisa. Precisamente por eso el análisis se realiza con un paso de 30 minutos, que permite tener en cuenta esas particularidades.
La metodología de este análisis es rigurosa y ha sido validada, aunque no se detalla en este material. Para el análisis solo se usa la actividad que se asemeja al comportamiento humano: los bots evidentes y los participantes institucionales identificados se excluyen, tras lo cual se analiza la actividad restante.
Verificación del método en casos con respuesta conocida
La forma más fiable de verificar un método de determinación de la geografía es usar stablecoins cuyos usuarios tengan de entrada un vínculo geográfico evidente.
Existen tres stablecoins creadas para mercados concretos: una moneda vinculada al rublo, una moneda del real brasileño y una moneda de la naira nigeriana. Si el análisis por zonas horarias realmente funciona, debe determinar para cada una de ellas la hora correspondiente. Y eso es justo lo que ocurre.
- A7A5 alcanza su máxima actividad en UTC+3, la zona horaria de Moscú, que corresponde al ritmo de trabajo habitual de los usuarios de Rusia y Europa del Este.
- BRLA se concentra en torno a UTC-3, la zona horaria de Brasil, donde se encuentra más de la mitad de las wallets humanas de esta moneda.
- cNGN se activa conforme a UTC+1, la hora de Lagos y de la jornada laboral de África Occidental. El rango regional, es decir, la dispersión de zonas horarias cuya actividad aumenta en torno al pico principal, resulta bastante amplio. Sin embargo, la combinación del propio perfil temporal con el vínculo a Lagos permite determinar la región principal.
Cada uno de estos resultados se basa en el análisis de la actividad de la blockchain correspondiente a lo largo de un año completo.
Las diez mayores stablecoins y las zonas horarias según las que viven
Ahora el mismo enfoque se aplica a las diez mayores stablecoins. Si se agrupan no por la proporción de usuarios en una región concreta, sino por la forma del ritmo diario de actividad, se dividen en tres tipos principales.
Monedas con una sola zona horaria clara
En estas cuatro stablecoins, una sola zona horaria domina claramente a lo largo del día. Esto significa que la actividad principal la forma un único grupo grande de usuarios, y en el mapa aparece una zona de concentración única y marcada.
- DAI muestra el perfil más marcado de todas las monedas analizadas: un único pico claro recae en UTC+8, la zona horaria común a China continental, Singapur y Hong Kong. Más de tres cuartas partes de las wallets humanas de DAI recaen precisamente en esta zona horaria.
- USD1 se sitúa algo más al este: su actividad corresponde a la jornada laboral y de negociación en el rango UTC+8–UTC+9.
- PYUSD presenta una imagen casi especular al otro lado del planeta, concentrándose en el rango UTC-4–UTC-5, que corresponde a la costa este de EE. UU. y a otras regiones de América.
- EURC muestra un pico claro en UTC+2, la zona horaria de la Europa continental durante el periodo de horario de verano.
Así, las cuatro monedas muestran cuatro perfiles temporales principales distintos.
Monedas con una zona horaria principal
En estas dos stablecoins hay un centro de actividad claramente definido, pero al mismo tiempo existe un amplio rango a su alrededor. Dicho de otro modo, una región forma el grueso de la actividad, aunque la moneda realmente la usan usuarios de todo el mundo.
- USDT, la mayor stablecoin, se usa prácticamente en todas partes. No obstante, la distribución de su actividad forma un amplio rango desde los países del Golfo Pérsico, pasando por el sur de Asia, hasta Asia oriental, con la concentración máxima en torno a UTC+7.
- USDG parece más uniforme en cuanto a la distribución por regiones, pero bajo esta imagen también se percibe un desplazamiento hacia la derecha, con el centro de actividad en la región de Asia-Pacífico, aproximadamente en el rango UTC+7–UTC+8.
Monedas que viven en todas las zonas horarias
En estas stablecoins el perfil de actividad se distribuye a lo largo de casi todo el día, y el mapa se enciende de un extremo a otro. Ninguna zona horaria concreta llega a dominar.
- USDC muestra el perfil más uniforme de todas las monedas analizadas. Un ligero desplazamiento hacia las zonas horarias estadounidenses representa en realidad solo un pequeño aumento de actividad sobre una distribución en general uniforme las 24 horas. Precisamente por eso USDC resulta la más cercana a una stablecoin verdaderamente global.
- USDe, USDS y RLUSD muestran una distribución análoga: su actividad relativamente pequeña, acorde con el ritmo del comportamiento humano, está dispersa por todas las zonas horarias y no forma un centro marcado.
Metodología y alcance del estudio
Las regiones se determinan a partir de la hora de la actividad on-chain y se asocian con zonas horarias UTC con un paso de 30 minutos, fijadas en el periodo de verano. Por eso la hora europea se representa en los resultados como CEST, y la estadounidense como EDT. La zona horaria obtenida se determina con una precisión de aproximadamente ±1 hora y describe precisamente el perfil temporal, no un país concreto. Un área brillante en el mapa puede abarcar todos los territorios que usan la zona horaria correspondiente: por ejemplo, UTC+3 corresponde tanto a Moscú como a algunas regiones de África Oriental.
Para cada moneda se analizan las wallets más activas con un ritmo parecido al humano; los bots y los participantes institucionales identificados se excluyen. Para las mayores stablecoins se usa un periodo de observación reciente de dos semanas, para el resto aproximadamente cuatro meses, y las tres stablecoins orientadas a regiones concretas se estudian a lo largo de un año completo directamente en sus propias blockchains.
